2025年8月1日，香港《稳定币条例》正式生效（下文简称“条例”），这标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。该条例对稳定币发行方实行牌照准入制度，由香港证监会（SFC）及金管局（HKMA）负责监管。条例生效后引发了多维度的社会反响，其舆情呈现出“监管共识与创新争议并存”的显著特征。
发牌制度：以下三类活动必须向金管局申领牌照——在香港发行指明稳定币；在香港以外发行锚定港元价值的指明稳定币；或向香港公众积极推广其发行的指明稳定币（无论发行行为发生在何处）。
准入条件：申请牌照的机构必须满足三大核心门槛：实现1:1法币储备与透明赎回机制，确保持币人可随时按面值兑换；需持有至少2500万港元自有资本（认可机构可豁免），并建立完善的资产保管、风险管理及反洗钱流程；提交具体可行的商业计划，明确稳定币的实际应用场景，首阶段将重点支持跨境贸易和Web3相关领域。
储备要求：资产需存放于受监管的托管机构，并定期公开审计报告。
应用定位：初期聚焦跨境贸易支付，降低散户投资风险。
创新支持：设立「稳定币沙盒」计划，首批参与者包括京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行与安拟集团。
图1 香港《稳定币条例》原文
（图源：香港金融管理局官网）
中国香港、新加坡、美国监管对比
香港：严格监管 + 储备透明，支持多链发行，聚焦人民币国际化与跨境贸易
新加坡：灵活审慎，吸引 Paxos、Circle 等国际发行人，DeFi 与支付应用活跃
美国：市场成熟但监管碎片化，USDT、USDC 市场规模最大，州与联邦规则冲突仍存
1. 金融创新与人民币国际化
舆论认为条例有助于推动金融创新，服务人民币国际化及巩固香港国际金融中心地位。全国政协常委姚志胜指出，香港应利用「一国两制」优势，抢占稳定币发展制高点，争取建设成为全球稳定币发行中心，进一步巩固其国际金融中心与全球最大离岸人民币业务中心的地位。
2. 多链技术降低跨境支付成本
条例支持将稳定币作为支付工具，跨境汇款手续费从传统银行的3%降至1%以下，到账时间从数天缩短至秒级，尤其适用于大湾区贸易、“一带一路”沿线结算等高频场景。香港财经事务及库务局局长许正宇指出，使用稳定币能够有效“减低跨境支付成本，提升经济运转效率。”
表1 传统支付与稳定币支付成本效率对比
3. 风险防控与透明度
条例要求发行机构100%持有高流动性储备资产（如现金或短期国债），并每日公开审计报告，禁止支付利息以防挤兑风险，确保币值稳定与资金安全。同时条例设计了防炒作机制，从源头遏制投机。
表2 条例设计防炒作机制
1. 警惕稳定币概念炒作
条例生效后，部分投资者误以为稳定币本身就是投资工具，炒卖可以从中获利。与此同时，股票市场传出某公司计划发展稳定币业务，股价便出现大幅波动。
香港金融管理局总裁余伟文指出，“稳定币并不是投资或投机的工具，而是运用区块链技术的支付工具之一，本身并没有升值空间。”以此为稳定币降温，期望公众客观冷静地看待稳定币。同时也指出稳定币“匿名和便于跨境使用的特性，带来了管控风险特别是反洗钱方面的挑战。”8月24日香港财经事务及库务局局长许正宇再次提醒公众，香港就稳定币的定位清晰，是作为交付工具，是法定货币的另一体现，不存在炒作机会，提醒公众小心谨慎。
图3 香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇
（图源：香港中通社）
2. 高门槛限制发行人数量
条例对稳定币发行方资质要求严格，可能限制牌照数量。香港金融管理局总裁余伟文发文明确提到，“考虑到稳定币是相对新兴的产物、发行业务所涉及的风险、对用户的保障，以及市场的承载力和长远发展，发牌设有相当高的门槛，预期在初阶段充其量只会批出数个牌照。” 此外，条例中“要约提供”概念的模糊性使OTC兑换商面临合规风险，未来可能需要申请牌照才可以合法经营。
针对香港发展稳定币的具体路径，中关村互联网研究院指出，香港发展稳定币不能照搬美元稳定币的已有模式，美元稳定币（如USDT、USDC）已占据市场主导地位，对其他稳定币进入市场形成一定的壁垒。香港稳定币需寻找差异化路径，比如背靠中国内地的巨大产业资源（如新能源、智算中心），聚焦资产代币化RWA，发展以实物资产为支撑的RWA市场，形成“内地资产+香港资金”模式。
香港财经事务及库务局副局长陈浩濂在8月27日香港区块链高峰论坛上表示，目前香港特区政府正在“全面检视RWA代币化的法律框架，包括债券发行、结算和法律配合，希望继续推动可持续、高流动性的RWA代币化发展。”
图4 香港财经事务及库务局副局长陈浩濂
（图源：36氪）
香港《稳定币条例》是全球首个针对法币稳定币的完整监管框架，国内和国际媒体都非常关注，其报道角度和侧重点有所不同。从现实舆情来看，国内媒体更强调“稳健监管、平衡创新”的政策导向，聚焦制度细节和风险防控；而国际媒体则更关注香港如何借助新法规吸引资本、推动数字金融发展，同时也审视其制度风险与战略意义。
1.国内媒体：积极审慎，肯定创新，强调监管
综合来看，国内媒体整体对条例持积极审慎态度，既认可其推进金融创新的意义，也强调合规、风险与稳健发展。
国内主流媒体积极肯定政策创新。
《央视新闻》
等报道指出，条例意味着香港首次建立法币稳定币发行人的牌照制度，旨在完善虚拟资产监管框架，维护金融稳定并推动金融创新。《21世纪经济报道》指出，牌照制度启动后，会提升稳定币的可信度与流动性。
强调监管细致，审慎推进。Cointelegraph 中文重点关注政策细节，提醒条例明确禁止向散户提供或宣传未获牌照的稳定币，违规者可能面临最高 5 万港元罚款及 6 个月监禁，同时监管机构警惕过度炒作与泡沫走势。
2.国际媒体：关注全球市场竞争格局
国际媒体倾向于将香港《稳定币条例》置于全球金融竞争和数字资产发展的大背景下审视。
英国《金融时报》指出香港致力于成为亚洲数字资产中心，不仅建立稳定币监管制度，还涵盖加密交易、OTC交易、托管服务等，吸引全球投资者。同时强调中国此举意在防止资金外流，其评论分析认为，中国政策出现显著转变，开始推动数字人民币与离岸人民币稳定币研发，但仍对资本流动存在警惕；香港成为试点，而非全面放开。“中国严控加密货币，但通过香港的监管框架为稳定币留出试验空间。”
路透社关注市场反应，报道香港金融科技企业在2025年7月通过股权融资筹集超过15亿美元，投向加密、稳定币和区块链支付系统，此举与稳定币牌照推出同步，反映市场热情与资本涌入。
表3 国内国际媒体报道对比
总体而言，香港《稳定币条例》是在数字货币深刻影响全球金融格局的背景下，对稳定币监管制度的一次具有前瞻性和建设性的有益尝试。条例所引发的舆论，本质上折射出“金融安全”与“技术创新”之间亟待统筹协调的复杂平衡。
未来，条例能否有效落地，取决于监管弹性、跨境协作与对创新的适应能力。政策应在守住金融稳定底线的前提下，给技术演进留出合理空间，为全球稳定币治理提供重要的“香港方案”。
